日前，香港交易所首席中國經(jīng)濟學家辦公室和創(chuàng)新實驗室發(fā)布研究報告，探討區(qū)塊鏈和人工智能等金融科技如何影響全球交易所市場。

香港交易所首席中國經(jīng)濟學家辦公室和創(chuàng)新實驗室發(fā)布研究報告《金融科技的運用和監(jiān)管框架》，探討區(qū)塊鏈和人工智能等金融科技如何影響全球交易所市場。

研究報告摘要中稱，在金融科技發(fā)展的新時代，全球各大交易所均在積極探索如何應用金融科技提升系統(tǒng)和服務。但從現(xiàn)有的技術發(fā)展成熟度來看，大部分的金融科技主要運用於銀行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融和數(shù)字貨幣方面，較少涉及到在證券行業(yè)的運用，能夠結合具體的證券業(yè)務模式給出落地方案的則較少。一般認為，區(qū)塊鏈技術開發(fā)和智能投顧等人工智能技術，相信在交易所層面的運用可能性最高。

此報告著重圍繞區(qū)塊鏈和人工智能這兩大技術與證券行業(yè)的結合點展開，探尋這些新技術如何與證券業(yè)的投資及交易、結算、監(jiān)管層面等業(yè)務具體結合，為金融科技找到在資本市場的具體運用模式，以實際的、可操作的案例來說明金融科技對資本市場和證券交易的影響和意義。

文中主要介紹區(qū)塊鏈技術在交易結算領域的運用、資產(chǎn)再抵押業(yè)務和私人股權市場的應用，以及人工智能技術在智能投研、智能投顧領域的運用。每個案例亦會比較新技術與傳統(tǒng)業(yè)務模式的優(yōu)缺點，以及運用新技術可能面臨的難點和挑戰(zhàn)。需要說明的是，智能投顧和投研等人工智能技術是目前各國監(jiān)管“沙盒”測試的重點內(nèi)容。有些國家的證券監(jiān)管機構(如韓國)，已專門對此設計了測試環(huán)境。借鑒其他國家做法，可能是香港市場下一步的嘗試方向。

報告亦專門探討了建立金融科技監(jiān)管框架需要注意的原則和使用工具。作為一個新興行業(yè)，基于金融科技的商業(yè)模式不斷發(fā)展并變得越來越復雜。在某種程度上，金融科技的應用可能無助於降低金融體系中的固有風險，反而可能會放大或暴露新形式的金融風險。因此，作為監(jiān)管機構應考慮如何在適當?shù)谋O(jiān)管框架下將金融科技的金融創(chuàng)新應用於證券業(yè)。

“監(jiān)管沙盒”是測試金融科技的一項有力工具。目前世界上一些國家已針對各金融科技子項目技術，進行了不同程度的“沙盒”測試。為了以可控方式最大限度地減少新技術的應用可能帶來的負面影響，監(jiān)管機構可以利用“監(jiān)管沙盒”提供相對寬松的監(jiān)管試點環(huán)境。在消除和解決了試驗中可能遇到的風險和問題後，保證了客戶利益和金融系統(tǒng)平穩(wěn)運行，再將金融科技擴展到更大范圍。

報告也探討了基於監(jiān)管一致性原則。監(jiān)管一致性原則是指只要從事相同性質的金融業(yè)務，就接受同樣的監(jiān)管。無論是在虛擬的還是真實的環(huán)境下提供的金融服務，都基於同一法律框架管理，確保公平競爭并防止監(jiān)管套利。同時，監(jiān)管框架也應根據(jù)形勢發(fā)展，不斷創(chuàng)新以應對金融科技中可能出現(xiàn)的監(jiān)管漏洞。

最后報告討論了使用大數(shù)據(jù)，深度學習和知識圖來建立有效的技術型監(jiān)管系統(tǒng)的可行性。監(jiān)管機構必須建立一個有效的技術型監(jiān)管系統(tǒng)（Regtech），利用大數(shù)據(jù)和人工智慧分析來加強對金融機構的宏觀分析和跟蹤系統(tǒng)風險的能力，以更好地監(jiān)控和預防系統(tǒng)性金融風險。